Swisscanto Investment Update August 2009

Konjunkturaufhellung und Bewertungen stimmen positiv

Zürich, 5. August 2009 - Die Wirtschaftszahlen deuten auf ein
Durchschreiten der konjunkturellen Talsohle innert der nächsten ein
bis zwei Quartale an. Swisscanto empfiehlt deshalb die Umlagerung von
übermässig hoher Liquidität in riskantere Anlagen wie Aktien und
Unternehmensanleihen.

Verschiedene Wirtschaftsdaten des vergangenen Monats deuten darauf
hin, dass der konjunkturelle Tiefststand in den nächsten 3 bis 6
Monaten erreicht sein dürfte. Bevor ein erneuter Aufschwung einsetzen
wird, werden jedoch viele Unternehmen noch schwere Rückschläge bei
Umsatz und Gewinn ausweisen müssen. Gleichwohl haben die Aktienmärkte
nach den Tiefständen im Februar bereits zu einer fulminanten
Erholungsrally angesetzt und die Risikoprämien sich an den
Obligationenmärkten weiter zurückgebildet. Die Bewegung aus
Geldmarktanlagen in riskantere, höher rentierende Anlagen dürfte noch
nicht zu Ende sein.
Gelten die Konsensusschätzungen der Analysten als Massstab, ist der
MSCI Weltaktienmarkt momentan noch rund 9% unterbewertet. Eine auf
längere Zeit ausgerichtete Betrachtungsweise, die Swisscanto anwendet
und sich am langfristigen Gewinnpotenzial der Wirtschafträume,
Branchen und Unternehmungen orientiert, zeigt, dass die derzeitigen
Gewinne deutlich unter den nachhaltig erzielbaren Trendgewinnen
liegen. Die Lücke zwischen dem aktuellen Indexstand und der fairen
Bewertung beträgt gemäss unseren Berechnungen für den MSCI
Weltaktienmarkt rund 38% und auch der US-Aktienmarkt weist selbst
nach dem Kursfeuerwerk immer noch eine geschätzte Unterbewertung von
28% auf. Zukünftige überdurchschnittlich hohe Aktienerträge
resultieren aus der Anpassung der Aktienkurse an den höheren fairen
Wert und aus dem schnelleren Anstieg des fairen Wertes infolge der
Anpassung der Gewinne an die deutlich höheren Trendgewinne.

Aufgrund der attraktiven Bewertung und der zunehmenden
Stabilisierungszeichen der Realwirtschaft bleiben wir bei unserer
Entscheidung, Aktien überzugewichten. Im Zentrum unserer Selektion
stehen Titel mit guter Bilanzqualität. Die defensiven Sektoren werden
zu Gunsten zyklischer Bereiche weiter reduziert. Bei Rückschlägen
werden Substanztitel (Value) sowie klein kapitalisierte Werte
nachgekauft. Die Finanzwerte halten wir insgesamt untergewichtet.
Trotz der jüngsten Kursavancen erachten wir Versicherungen nach wie
vor als attraktiver als Banken. Hinsichtlich der regional
ausgerichteten Aktienstrategie bleibt die Übergewichtung von Asien
und der Emerging Markets erhalten. Kontinentaleuropa und
Grossbritannien lassen wir untergewichtet.
Die Stabilisierung der Realwirtschaft und die attraktive Bewertung
bewirken, dass wir Firmenanleihen gegenüber Staatsanleihen
übergewichten. Anlagen am Geldmarkt und am kurzen Ende der Zinskurve
erachten wir als uninteressant. Innerhalb der Sektoren finden wir
Anleihen von Banken, Telekom und Versorgern überdurchschnittlich
attraktiv. Anleihen aus der Kapitalgüter- und der Autoindustrie
meiden wir.
Rohstoffe bleiben neutral gewichtet ebenso die kotierten
ausländischen Immobiliengesellschaften.

Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)

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| | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex |
| | Strategie | Strategie | |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Geldmarkt | 2.5 | 2.5 | 10.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen CHF | 36.0 | 37.0 | 33.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen Fremdwährung | 19.0 | 19.5 | 17.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Schweiz | 8.5 | 8.2 | 8.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Ausland | 34.0 | 32.8 | 32.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen gesamt | 55.0 | 56.5 | 50.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien gesamt | 42.5 | 41.0 | 40.0 |
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Thomas Härter, Chief Strategist, Asset Management und Institutionelle
Kunden
Telefon +41 58 344 49 46, thomas.haerter@swisscanto.ch
Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich
www.swisscanto.ch

Swisscanto - ein führender Asset Manager
In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden
Anlagefondsanbieter, Vermögensverwalter und Anbieter von Lösungen der
beruflichen und privaten Vorsorge. Das Gemeinschaftsunternehmen der
Schweizer Kantonalbanken verwaltet Kundenvermögen von CHF 57,4 Mia.
und beschäftigt 361 Mitarbeitende in Zürich, Bern, Basel, Pully und
London (Stand 30.06.09).
Als ausgewiesener Spezialist entwickelt Swisscanto qualitativ hoch
stehende Anlage- und Vorsorgelösungen für private Anleger, Firmen und
Institutionen. Swisscanto wird national und international regelmässig
als bester Fondsanbieter ausgezeichnet und ist für seine
Vorreiterrolle bei nachhaltigen Anlagen sowie die jährlich
publizierte Swisscanto Pensionskassenstudie bekannt.

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