Swisscanto Investment Update September 2009

Staatsanleihen und Geldmarktanlagen sind unattraktiv

Zürich, 1. September 2009 - Wir erwarten sowohl bei den Zahlen zur
gesamtwirtschaftlichen Entwicklung wie auch auf Unternehmensebene
weiterhin eher positive Überraschungen. Noch weitere Faktoren
sprechen für die Beibehaltung des Übergewichts von Aktien und
Unternehmensanleihen.

Viele Unternehmen konnten mit ihren Ergebnisse des 2. Quartals trotz
leicht unterdurchschnittlicher Umsätze deutlich positiv überraschen.
Dies vor allem dank der stärker als erwartet zusammengestrichenen
Kostenblöcken. Dass dabei insbesondere die Lohn- und Gehaltsausgaben
reduziert und damit die Arbeitslosigkeit erhöht wurde, wird von
vielen Investoren als Makel empfunden, welcher die Konsumseite und
damit das Wirtschaftswachstum belastet. Die Tatsache, dass die
Kostenentlastung sich positiv auf die Unternehmensergebnisse und
somit auch auf die Aktienmärkte auswirkt, wird allzu oft übersehen.

Noch nie waren die Firmen so proaktiv und haben die Kosten so schnell
so drastisch gesenkt. In den USA wurden 5% der Belegschaft entlassen,
obwohl das US-Bruttoinlandprodukt seit der Spitze "nur" um 3.9%
eingebrochen ist. Die Arbeitsproduktivität ist somit explodiert und
die Lohnstückkosten sind gesunken. Wir gehen davon aus, dass auch die
Gewinnzahlen zum 3. Quartal die Erwartungen insgesamt übertreffen
werden.

Von dieser Entwicklung profitierten die Aktienmärkte. Neben den
Aktien haben sich aber auch die Unternehmensanleihen in den letzten
Monaten sehr erfreulich entwickelt. Dadurch haben sich die
Risikoaufschläge von dem rekordhohen Niveau, wie es zuvor nur in den
1930-Jahren erreichte wurde, auf ein Level zurückgebildet, welches
vor dem Konkurs von Lehman galt. Aber auch auf diesem Niveau sind die
Spreads im langfristigen Vergleich immer noch attraktiv. Zusammen mit
der hohen Nachfrage und dem erwarteten positiven Nachrichtenfluss auf
Gesamtwirtschafts- und Unternehmensebene spricht das für eine
Beibehaltung des Übergewichts in Unternehmensanleihen.

Sowohl für Aktien wie auch für Unternehmensanleihen spricht, dass
viele Investoren das bisherige Rallye verpasst haben. Sehr viele
Mittel sind nach wie vor in Geldmarktfonds investiert. Da in diesem
Bereich die Verzinsung sehr unattraktiv ist, warten viele Investoren
auf eine günstige Gelegenheit zum Einstieg in höher rentierende
Anlagekategorien. Aus diesem Grund gehen wir nicht von grösseren
Rückschlagen bei Aktien und Unternehmensanleihen aus.

Innerhalb der Bondstrategie bleiben Firmenanleihen gegenüber
Staatsanleihen übergewichtet. Überdurchschnittlich attraktiv
erscheinen uns Anleihen aus den Sektoren Banken, Telekom und
Versorger. Am entgegen gesetzten Ende der Skala rangieren die
Kapitalgüter- und die Autoindustrie. Besonders uninteressant ist auch
das kurze Ende der Zinskurve.

Auch auf der Aktienseite geniessen die Bankentitel unser besonderes
Interesse. Der Finanzbereich erscheint günstig bewertet und viele
Investoren sind insbesondere in Bankwerten untergewichtet. Bei
Rückschlägen stocken wir deshalb auf. Die Titelselektion beruht immer
noch stark auf Bilanzqualität.

In unseren Balanced+-Produkten werden wir etwas vorsichtiger
hinsichtlich den Emerging Markets, da viele Investoren in diesen
Märkten übergewichtet sind. Wir reduzieren unsere Gewichtung auf
neutral. Weiterhin neutral bleiben wir bezüglich den Rohstoffen sowie
den gelisteten ausländischen Immobilien. Innerhalb des Anleihenmoduls
werden in diesen Portfolios Unternehmensanleihen aus den Bereichen
Investment Grade und High Yield unverändert übergewichtet.

Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)

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| | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex |
| | Strategie | Strategie | |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Geldmarkt | 3.0 | 2.5 | 10.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen CHF | 36.0 | 36.0 | 33.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen Fremdwährung | 19.0 | 19.0 | 17.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Schweiz | 8.4 | 8.5 | 8.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Ausland | 33.6 | 33.6 | 32.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen gesamt | 55.0 | 55.0 | 50.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien gesamt | 42.0 | 42.5 | 40.0 |
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Ihre Kontaktperson:

Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie
Telefon +41 58 344 49 46, thomas.haerter@swisscanto.ch

Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich
www.swisscanto.ch

Swisscanto - ein führender Asset Manager

In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden
Anlagefondsanbieter, Vermögensverwalter und Anbieter von Lösungen der
beruflichen und privaten Vorsorge. Das Gemeinschaftsunternehmen der
Schweizer Kantonalbanken verwaltet Kundenvermögen von CHF 57,4 Mia.
und beschäftigt 361 Mitarbeitende in Zürich, Bern, Basel, Pully und
London (Stand 30.06.09).

Als ausgewiesener Spezialist entwickelt Swisscanto qualitativ hoch
stehende Anlage- und Vorsorgelösungen für private Anleger, Firmen und
Institutionen. Swisscanto wird national und international regelmässig
als bester Fondsanbieter ausgezeichnet und ist für seine
Vorreiterrolle bei nachhaltigen Anlagen sowie die jährlich
publizierte Swisscanto Pensionskassenstudie bekannt.

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