Swisscanto Investment Update November 2009

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Weiter auf Aktien und Firmenanleihen setzen

Zürich, 4. November 2009 - Der Wirtschaftsaufschwung dürfte früheren
Entwicklungsmustern vorläufig weit ähnlicher verlaufen als von den
Auguren derzeit angenommen wird. Der Schuldenabbau bzw. die Erhöhung
der Sparquote der amerikanischen Konsumenten dürfte das
US-Wirtschaftswachstum weniger als befürchtet beeinträchtigen. Dies
sollte den Märkten für riskante Anlagen nochmals Aufschwung geben.

Die Erkenntnis, dass der Wirtschaftsaufschwung normaler als vom
Konsensus erwartet ist, dürfte die übertriebenen Ängste hinsichtlich
der Auswirkungen des Schuldenabbaus durch die US-Konsumenten brechen.
Dadurch würde sich auch die negative Korrelation zwischen den Aktien-
und den Rohstoffmärkten einerseits und dem US-Dollar andererseits
entschärfen und Platz machen für den Preisanstieg von
risikobehafteten Vermögenswerten.

Aktien sind immer noch günstig bewertet; der Wirtschafsaufschwung
dürfte viele normale Elemente aufweisen und nicht beim positiven
Lagerhaltungszyklus stehen bleiben. Die Kostenbasis der
Unternehmungen wurde aggressiv nach unten gefahren. Es braucht nicht
viel Umsatzwachstum für einen starken Anstieg der
Unternehmensgewinne. Die Erwartungen der Analysten sind (noch) nicht
zu optimistisch. Wir bleiben deshalb in Aktien und Firmenanleihen
übergewichtet.

Die Korrelation zwischen dem US-Dollar und der Performance von Aktien
und Rohstoffen ist derzeit extrem hoch. Wie wahrscheinlich ist eine
weitere Abwertung des US-Dollars? Der Devisenmarkt scheint negativ
eingestellt zu sein. Diverse Indikatoren zeigen ausserordentlich
grosse Shortpositionen in USD an. Dem steht gegenüber, dass der
US-Dollar gegenüber dem Schweizerfranken fast 25% unterbewertet ist.

Wir schliessen ein weiteres Unterschiessen der Kaufkraftparität durch
den Greenback zwar nicht aus, kommen aber zum Schluss, dass der
US-Dollar dann extrem billig wäre. In diesem Fall würden wir in einem
Portfolio keine Untergewichtung gegenüber der Referenzquote mehr
empfehlen. Übersteigen die kurzfristigen Zinsen in den USA jene in
Japan wieder, muss man den US-Dollar übergewichten.

Da die Volumen in den Hedge Fonds immer noch recht tief und die
Spuren der Turbulenzen der letzten Quartale noch deutlich sind,
"jagen weniger Jäger mehr Hirsche", so dass der Jagderfolg im
Vergleich zu den Vorjahren besser ausfallen dürfte. Wir gewichten
deshalb Hedge Funds zu Lasten von kurzfristigen
USD-Obligationenanlagen leicht höher als in den Benchmarks
vorgesehen.

Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)

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| | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex |
| | Strategie | Strategie | |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Geldmarkt | 3.0 | 3.0 | 10.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen CHF | 36.0 | 36.0 | 33.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen Fremdwährung | 19.0 | 19.0 | 17.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Schweiz | 8.4 | 8.4 | 8.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Ausland | 33.6 | 33.6 | 32.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen gesamt | 55.0 | 55.0 | 50.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien gesamt | 42.0 | 42.0 | 40.0 |
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Ihre Kontaktperson:

Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie
Telefon +41 58 344 49 46, thomas.haerter@swisscanto.ch

Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich
www.swisscanto.ch

Swisscanto - ein führender Asset Manager

In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden
Anlagefondsanbieter, Vermögensverwalter und Anbieter von Lösungen der
beruflichen und privaten Vorsorge. Das Gemeinschaftsunternehmen der
Schweizer Kantonalbanken verwaltet Kundenvermögen von CHF 59,9 Mia.
und beschäftigt 366 Mitarbeitende in Zürich, Bern, Basel, Pully und
London (Stand 30.09.09).

Als ausgewiesener Spezialist entwickelt Swisscanto qualitativ hoch
stehende Anlage- und Vorsorgelösungen für private Anleger, Firmen und
Institutionen. Swisscanto wird national und international regelmässig
als bester Fondsanbieter ausgezeichnet und ist für seine
Vorreiterrolle bei nachhaltigen Anlagen sowie die jährlich
publizierte Swisscanto Pensionskassenstudie bekannt.

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Nordring 4 Bern 25 Schweiz

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