Swisscanto Investment Update Dezember 2009

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Aktien und Firmenanleihen weiterhin favorisiert

Zürich, 3. Dezember 2009 - Die Anleger halten immer noch hohe
Liquiditätspolster. Es ist davon auszugehen, dass sie Kursrückschläge
an den Aktienmärkten für Käufe nutzen und so stärkere Werteinbussen
verhindern werden. Die Bewertungen der Aktien, aber auch der
Firmenanleihen, sind weiterhin attraktiv, weshalb wir diese
riskanteren Assets übergewichtet halten.

Der USD befindet sich im scheinbar unaufhaltsamen Fall, besonders
gegenüber dem Yen. Der "Rest der Welt" hat nur zwei Möglichkeiten:
Entweder die USD-Schwäche hinzunehmen oder die eigene Geldpolitik
noch expansiver zu gestalten als die FED. Eine restriktivere
Geldpolitik der USA selbst halten wir derzeit für ausgeschlossen. Die
Zentralbanken werden sich letztendlich zu Stützungsaktionen gezwungen
sehen, was sich mittelfristig positiv auf die Aktienmärkte auswirken
müsste, da weltweit die Liquidität noch erhöht würde.

Die Meldung von den Zahlungsproblemen der dubaiischen Immobilienfirma
Nakheel am 26. November erschütterte die Obligationen- wie auch die
Aktienmärkte. Stärker betroffen waren insbesondere die Emerging
Markets, die Banken mit Exposure zu Dubai und zur Region sowie die
Hochzinswährungen. Die Einschätzung der Auswirkungen auf Dubai und
den gesamten mittleren Osten ist äusserst schwierig. Der geforderte
Zahlungsaufschub betrifft letztendlich "nur" Zinsen auf Ausständen
über 3,5 Mrd. USD (fällig am 14. Dezember), und der Zeitpunkt der
Meldung unmittelbar vor "Eid Al-Adha ", dem Fest, welches der
Opferbereitschaft des Propheten Abraham gedenkt, lässt viele Experten
vermuten, dass das zahlungskräftige Abu Dhabi, welches kürzlich eine
Art "mündliche Garantiezusage" für die Schulden von Dubai abgegeben
hatte, zur Unterstützung gedrängt werden sollte. Ein Konkurs von
Nakheel wäre eine Katastrophe für die gesamte Region und deshalb auch
nicht im Interesse von Abu Dhabi. Die Wahrscheinlichkeit, dass das
Problem letztendlich durch den "grossen Bruder" gelöst wird, ist
relativ gross.
Die Aktien der Emerging Markets und der Länder des MSCI Asien konnten
seit den Tiefstständen Ende März signifikant outperformen. Bisher
hielten wir in diesen Aktienmärkten ein Übergewicht. Die heutige
Einschätzung ist allerdings zurückhaltender.

Die relativen Bewertungen sprechen derzeit gegen asiatische Aktien
und Emerging Markets und für japanische Aktien, deren Unterbewertung
bei rund 12% liegt. Das relative Momentum jedoch hat umgekehrte
Vorzeichen, was uns zum Entscheid führt, im Vergleich zur Benchmark
japanische Aktien höher, Emerging Markets Aktien immer noch leicht
höher und asiatische Aktien tiefer zu gewichten. In einem ersten
Schritt wird das Aktienübergewicht in Asien / Pazifik zu Gunsten von
japanischen und amerikanischen Aktien reduziert.

Der Weltaktienmarkt ist gesamthaft immer noch rund 15% unterbewertet.
Die Aktienquote wird deshalb in einem klassischen Mandat leicht um 1%
zu Lasten kurzfristiger Schweizerfrankenanleihen erhöht. Die im
Börsenaufschwung deutlich bessere Entwicklung der Small Caps im
Vergleich zu den Large Caps dürfte sich nicht mehr im gleichen
Ausmass fortsetzen. Wir sehen bei den grosskapitalisierten Aktien
einen gewissen Nachholbedarf, behalten aber die leichte
Übergewichtung der kleinkapitaliserten Werte aufrecht.

Firmenanleihen werden von uns weiterhin gegenüber Staatsanleihen
übergewichtet.

Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)

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| | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex |
| | Strategie | Strategie | |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Geldmarkt | 3.0 | 3.0 | 10.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen CHF | 35.0 | 36.0 | 33.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen Fremdwährung | 19.0 | 19.0 | 17.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Schweiz | 9.0 | 8.4 | 8.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Ausland | 34.0 | 33.6 | 32.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen gesamt | 54.0 | 55.0 | 50.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien gesamt | 43.0 | 42.0 | 40.0 |
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Ihre Kontaktperson:

Thomas Härter, Leiter Anlagestrategie
Telefon +41 58 344 49 46, thomas.haerter@swisscanto.ch

Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich
www.swisscanto.ch

Swisscanto - ein führender Asset Manager

In der Schweiz ist Swisscanto einer der führenden
Anlagefondsanbieter, Vermögensverwalter und Anbieter von Lösungen der
beruflichen und privaten Vorsorge. Das Gemeinschaftsunternehmen der
Schweizer Kantonalbanken verwaltet Kundenvermögen von CHF 60,0 Mia.
und beschäftigt 366 Mitarbeitende in Zürich, Bern, Basel, Pully und
London (Stand 30.09.09).

Als ausgewiesener Spezialist entwickelt Swisscanto qualitativ hoch
stehende Anlage- und Vorsorgelösungen für private Anleger, Firmen und
Institutionen. Swisscanto wird national und international regelmässig
als bester Fondsanbieter ausgezeichnet und ist für seine
Vorreiterrolle bei nachhaltigen Anlagen sowie die jährlich
publizierte Swisscanto Pensionskassenstudie bekannt.

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